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神州细胞冲科创板:无产品在售、资不抵债、多股东“突击入股”

    来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-09-24 Tag:细胞购买(5)

  成军17年的神州细胞,终于在科创板找到了登陆资本市场的入口。9月16日神州细胞申请科创板上市申请获受理,成为又一家携第五套标准冲刺科创板的药企。

  根据招股书,神州细胞此次拟发行不超过6800万股占比总股本不超过15%,拟投资逾27亿元用于产品临床研究项目及补充流动资金。

  在上一轮估值中,神州细胞估值110亿元。但最近三年的公司的亏损合计超过6亿元,截至招股书签署日,公司尚无产品获得药品注册批件,未实现任何药品销售收入,截至2019年3月末,其累计未分配利润为-7.45亿元,曾一度资不抵债。此外,外界质疑新股东“突击入股”,不排除涉嫌利益输送的可能性。这家“百亿”估值的科创板企业到底资质如何呢?

  招股书显示,神州细胞是一家创新型生物制药研发公司,专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个疾病治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。

  业绩方面,2016―2018年,神州细胞实现营业收入9812.6万元、599.3万元、294.6万元;归属净利润分别亏损1395万元、1.46亿元和4.59亿元。经营活动产生的现金流量净额方面,三年分别净流出4028万元、9328万元和8802万元。截至2019年第一季度,神州细胞亏损1.09亿元,盈利状况未有改善。

  另外,上述三年期间,神州细胞的资产负债率分别达到80.94%、65.53%和104.42%。2018年,归属于母公司所有者的权益为-2236万元,已经到了资不抵债的境地。

  目前,神州细胞的生物药产品管线个生物类似药品种,正在开展7项III期临床研究、5项II期临床研究和4项I期临床研究。

  进展最快的是的SCT800(重组凝血八因子蛋白)和SCT400(CD20单抗)两款产品,均已完成III期临床研究,正在进行上市准备。另外,贝伐珠单抗、阿达木单抗两种生物类似药也在进行III期临床研究。

  神州细胞同时提示,“公司目前尚无产品获得药品注册批件,亦未实现任何药品销售收入”,如果公司的在研药品未能达到足够的接受程度,会对发行人的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。

  由于还没有产品上市,公司目前只有较少的营收产生。2016-2018年期间,公司的归母净利润为分别亏损1,214.29万、14,127.96万以及45,325.82万,呈现逐年增加的趋势。

  展望未来,神州细胞也面临着不小的竞争压力。以重组凝血八因子产品(SCT800)为例,目前国内已有4种进口重组凝血八因子药品获批上市,包括拜耳的拜科奇和科跃奇、百特的百因止以及辉瑞的任捷,这些产品在2018年实现销售收入7.2亿。同时,罗氏公司的进口双特异性抗体也在2018年获批上市。

  除此之外,还有国内外多个厂家的重组凝血八因子已经递交上市申请或处于临床III期阶段。

  经历了多年的发展,截至招股说明书签署日,谢良志直接持有神州细胞4.3265%的股权,间接控制74.6983%。据此,谢良志合计控制神州细胞79.0248%的股权,为其实际控制人。虽然神州细胞在12年的发展中,历经了多次融资,但谢良志仍为神州细胞的实控人。

  需要指出的是,神州细胞董事长及实控人谢良志为海归博士,这在申报科创板上市的企业中并不多见。需要指出的是,神州细胞在2019年3月进行过一次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.7671元/股的价格入股神州细胞。

  据IPO日报初步计算,若以上述价格来计算,彼时神州细胞的估值逾110亿元。

  另据披露,本次提交招股书前六个月内,公司通过股权转让和增资扩股引入了多位新股东。今年3月,神州细胞进行过一次增资,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格入股神州细胞。

  其中,3月22日,神舟细胞召开2019年第二次临时股东大会并作出决议,同意鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资以28.77元/股的价格认购公司新发行普通股股份合计 2033.57万股。而变更及增资款缴纳完成后,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚投资的持股比例分别为3.09%、2.32%、1.16%、0.97%。

  值得一提的是,其中鼎晖孚冉、清松稳胜、盼亚投资均是投资机构,新股东的加入存在“突击入股”的现象。有分析指出,上市前增资扩股引入股东,虽能充实公司资本实力,但也不排除涉嫌利益输送可能性。

  这样的营收及盈利规模,无法适用科创板第一至第四套上市标准,而由于公司所属的医药行业的特殊性,神州细胞选择了第五套上市标准,这在目前155家申报企业中并不多见。

  招股书表示,神州细胞符合并适用《上市审核规则》第二十二条第二款第(五)项规定的上市标准: “预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展 II 期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。”